El REM del Banco Central prevé leve descenso de la inflación en agosto y proyecciones mixtas para 2026

En el octavo relevamiento del año, el panel de analistas que integran el REM del Banco Central calculó que la inflación mensual para agosto se mantendrá en 1,7 %, una rebaja de 0,1 puntos porcentuales respecto al pronóstico anterior. La muestra de los diez mejores participantes (Top 10) coincidió con esa cifra, reafirmando la tendencia a la baja que se había empezado a percibir en los últimos meses.

Inflación estimada para agosto

El indicador de IPC Núcleo también quedó en 1,7 % según el conjunto de encuestados, mientras que el Top 10 ajustó su estimación a 1,6 %, marcando una ligera corrección de 0,1 p.p. frente al relevamiento previo. Estos números se insertan en un contexto donde la inflación acumulada del año ha rondado el 75 %, lo que sigue generando presión sobre los precios de alimentos y combustibles, temas que preocupan a los cordobeses en su día a día.

Perspectiva del PIB y del empleo

Los economistas del REM dibujaron un panorama de crecimiento moderado para el Producto Interno Bruto ajustado por estacionalidad. Señalaron una contracción del 0,9 % en el segundo trimestre de 2026, seguida de una expansión del 1,1 % en el tercer trimestre y un impulso del 1,3 % para el cuarto trimestre. En promedio, la proyección de crecimiento real para 2026 se ubicó en 2,1 %, un punto menos que la expectativa para 2025; el Top 10, sin embargo, sostuvo una tasa de 2,2 %.

En el ámbito laboral, la tasa de desocupación abierta para el segundo trimestre de 2026 se mantuvo en 7,7 % de la Población Económicamente Activa, idéntica al dato anterior. La expectativa para el cuarto trimestre del mismo año se fijó en 7,5 %, mientras que el Top 10 proyectó una tasa de 7,6 % tanto para el segundo como para el cuarto trimestre, indicando una estabilidad relativa en el mercado de trabajo.

Tasas de interés y tipo de cambio esperados

Los participantes del REM anticiparon una TAMAR de los bancos privados del 24,11 % TNA para septiembre de 2026, lo que equivale a una tasa efectiva mensual de 1,98 %. Para diciembre, la proyección bajó a 23,45 % TNA (TEM de 1,93 %). El Top 10 afinó esas cifras en 24,1 % para septiembre y 23,2 % para diciembre, reflejando una ligera expectativa de alivio en los costos del crédito.

En cuanto al tipo de cambio, la mediana de las estimaciones situó el dólar a $1.530 para septiembre de 2026, una caída de $15,80 frente al relevamiento previo. Para diciembre, el pronóstico sube a $1.630 por dólar, lo que implica una variación interanual esperada del 12,6 % respecto a diciembre de 2025; el Top 10 calculó un promedio ligeramente inferior, en $1.626.

Comercio exterior y balanza comercial

En la proyección de 2026, el REM espera que las exportaciones FOB alcancen los USD 100.895 millones, una alza de $688 millones respecto a la encuesta anterior. Las importaciones CIF, por su parte, deberían situarse en USD 75.861 millones, una caída de $912 millones. El superávit comercial anual resultante se estimó en USD 25.034 millones, sumando $1.600 millones más que en la evaluación previa.

Proyección fiscal para 2026

El resultado fiscal primario del Sector Público Nacional no financiero se proyectó en un superávit de $15,4 billones para 2026, una disminución de $154 mil millones frente al relevamiento anterior. El Top 10, con una visión algo más conservadora, anticipó un superávit de $14,7 billones. Ningún analista encuestado esperó que el superávit primario bajara de los $9,0 billones, lo que mantiene una pista de estabilidad fiscal aunque bajo presión.

El REM, que reúne a los principales analistas económicos del país, sigue siendo una referencia clave para la toma de decisiones de política monetaria y fiscal. Sus estimaciones permiten a los agentes del mercado, a los gobiernos provinciales –incluida la gestión cordobesa– y a los inversores calibrar expectativas y ajustar estrategias frente a la evolución de precios, crecimiento y finanzas públicas.

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